結論
AMDは2026年第1四半期に過去最強級の決算を披露した——売上高103億ドル、前年比38%増、ウォール街コンセンサス（98.4億ドル）を上回る。さらに重要なのは、データセンター収益が171%増となり、主にMI400 AIアクセラレータに牽引された点だ。
これはAIチップ市場における構造的な転換点を示している：NVIDIAの長年にわたる絶対的支配体制が、AMDによって実質的に崩されつつある。
データ一覧
| 指標 | 2026年第1四半期 | 2025年第1四半期 | 前年比 |
|---|---|---|---|
| 総売上高 | 103億ドル | 74.6億ドル | +38% |
| データセンター収益 | 約58億ドル | 約21.3億ドル | +171% |
| GAAP純利益 | 13.8億ドル | 7.07億ドル | +95% |
| Non-GAAP EPS | 1.37ドル | 0.96ドル | +43% |
| 粗利率 | 53% | 50% | +3pp |
MI400：H200/B200と真正面から競合できる製品
データセンター収益171%増の原動力は、第1四半期に大量出荷を実現したMI400シリーズAIアクセラレータである。主な顧客は以下の通り：
- ハイパースケールクラウド: AWS、Azure、Oracle CloudがいずれもMI400の導入を拡大
- エンタープライズ顧客: 金融、医療、製造業界が推論および中規模トレーニング向けに導入
- ソブリンAIプロジェクト: 複数の政府レベルAIインフラプロジェクトがNVIDIA代替としてMI400を選択
MI400の競争優位性：
- コスト効率: 同等のトレーニング性能において、H200比TCO（総所有コスト）が20〜30%低い
- 供給安定性: AMDのTSMC生産能力配分はより安定しており、納入サイクルも短い
- ソフトウェアエコシステムの突破: ROCm 6.xのPyTorch/JAX互換性が大幅に向上し、移行コストが低減
業界構造の評価
「独占」から「二強」へ
過去3年間、NVIDIAのAIトレーニングチップ市場シェアは90%超を維持してきた。AMDの第1四半期決算は一つのトレンドを確認している：この数値は急速に低下しつつある。
複数の証券会社の推計によると、2026年通年でNVIDIAのAIアクセラレータ市場シェアは75〜80%に低下する可能性があり、AMDは15〜20%に上昇する見込みだ。格差は依然として大きいが、5%から15%超へのジャンプは、市場の価格決定力と顧客交渉の構造を変えるのに十分である。
クラウドプロバイダーの「第二サプライヤー」戦略が奏功
AWS、Azure、GCPはいずれも「第二サプライヤー」戦略を積極的に推進している——AIインフラを単一ベンダーに依存しない。AMD MI400の量産拡大は、この戦略の直接的な成果である。
AIモデルを利用する企業にとって、これは以下の意味を持つ：
- 推論コストの低下: 競争が価格低下を促進
- サプライチェーンの安定化: NVIDIAの产能変動の影響を受けなくなる
- 技術選択肢の拡大: 異なるワークロードに異なるチップをマッチ可能
アクション推奨
| 役割 | 推奨事項 |
|---|---|
| 企業AIチーム | 推論・中小規模トレーニングの代替手段としてMI400を評価、特にROCmエコシステムの改善を考慮 |
| クラウドユーザー | クラウドプロバイダーのMI400インスタンス価格を監視——NVIDIAインスタンスとの15〜25%の価格差に注目 |
| 投資家 | AMDの現在の評価は成長期待を一部織り込み済みだが、データセンター事業の継続的成長空間は引き続き注目 |
| 開発者 | マルチチップ環境でのモデルデプロイに備え、ROCmツールチェーンに提前して慣れる |
リスク要因
- NVIDIA B200/B300シリーズが性能差を再び拡大する可能性
- AMDはハイパースケールトレーニングシナリオにおけるソフトウェアエコシステムで依然として劣位
- 輸出規制の影響を受ける中国市場の需要が、AMDの成長天井を制限する可能性