Главный вывод
AMD представила один из самых сильных кварталов в своей истории в Q1 2026 — выручка $10,3 млрд, рост на 38% год к году, превысив консенсус-прогноз Уолл-стрит в $9,84 млрд. Ещё важнее то, что доход дата-центров вырос на 171%, главным образом благодаря поставкам AI-ускорителей MI400.
Это знаменует структурную точку разворота на рынке AI-чипов: многолетнее абсолютное доминирование NVIDIA начинает существенно разрушаться благодаря AMD.
Ключевые показатели
| Показатель | Q1 2026 | Q1 2025 | Изменение г/г |
|---|---|---|---|
| Общая выручка | $10,3 млрд | $7,46 млрд | +38% |
| Доход дата-центров | ~$5,8 млрд | ~$2,13 млрд | +171% |
| Чистая прибыль (GAAP) | $1,38 млрд | $707 млн | +95% |
| EPS (Non-GAAP) | $1,37 | $0,96 | +43% |
| Валовая маржа | 53% | 50% | +3 п.п. |
MI400: продукт, способный реально конкурировать с H200/B200
Рост дохода дата-центров на 171% был обеспечен серией AI-ускорителей MI400, которые вышли на массовые поставки в Q1. Ключевые клиенты включают:
- Гипермасштабные облачные провайдеры: AWS, Azure и Oracle Cloud расширяют развёртывание MI400
- Корпоративные клиенты: Финансовый, медицинский и производственный секторы внедряют MI400 для инференса и обучения среднего масштаба
- Суверенные AI-проекты: Несколько государственных программ AI-инфраструктуры выбирают MI400 как альтернативу NVIDIA
Конкурентные преимущества MI400:
- Эффективность затрат: TCO на 20-30% ниже, чем у H200, при эквивалентной производительности обучения
- Стабильность поставок: Распределение мощностей TSMC у AMD стабильнее, циклы доставки короче
- Прорыв в программной экосистеме: Совместимость ROCm 6.x с PyTorch/JAX значительно улучшилась, снижая стоимость миграции
Оценка отраслевой структуры
От «монополии» к «дуополии»
В течение последних трёх лет доля NVIDIA на рынке AI-чипов для обучения стабильно превышала 90%. Результаты AMD за Q1 подтверждают тенденцию: эта цифра быстро снижается.
По оценкам нескольких брокеров, доля NVIDIA на рынке AI-ускорителей может снизиться до 75-80% по итогам 2026 года, в то время как AMD вырастет до 15-20%. Хотя разрыв остаётся значительным, скачок с 5% до 15%+ достаточен для изменения ценовой власти на рынке и динамики переговоров с клиентами.
Стратегия «второго поставщика» у облачных провайдеров работает
AWS, Azure и GCP активно продвигают стратегию «второго поставщика» — больше не делать ставку на одного вендора чипов для AI-инфраструктуры. Масштабирование AMD MI400 — прямой результат этой стратегии.
Для предприятий, использующих AI-модели, это означает:
- Снижение стоимости инференса: Конкуренция стимулирует снижение цен
- Более стабильная цепочка поставок: Больше не зависимость от колебаний мощностей NVIDIA
- Больше технических вариантов: Различные рабочие нагрузки можно сопоставлять с разными чипами
Рекомендации к действию
| Роль | Рекомендация |
|---|---|
| Корпоративные AI-команды | Оценить MI400 как альтернативу для инференса/обучения малого и среднего масштаба, особенно с учётом улучшений экосистемы ROCm |
| Пользователи облаков | Следить за ценами на инстансы MI400 у облачных провайдеров — ожидается разница в 15-25% по сравнению с инстансами NVIDIA |
| Инвесторы | Текущая оценка AMD частично учитывает ожидания роста, но потенциал дальнейшего роста бизнеса дата-центров остаётся заслуживающим внимания |
| Разработчики | Начать знакомство с инструментальной цепочкой ROCm для подготовки к развёртыванию в мультичиповых средах |
Факторы риска
- Серия NVIDIA B200/B300 может снова увеличить разрыв в производительности
- AMD всё ещё отстаёт в программной экосистеме для сценариев гипермасштабного обучения
- Спрос на китайском рынке, ограниченный экспортным контролем, может ограничить потолок роста AMD